Poker et Finance (3) : le "concours de beaut��" de Keynes

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14 Sep 2012 3 min �� lire

Le profil de joueur de poker est de plus en plus recherch�� dans les m��tiers de la finance. On a d��j�� vu des banques d'investissement s��lectionner leurs nouveaux traders en organisant des cash-games de Texas Hold'em no-limit. Pourquoi ? car ce sont deux professions qui r��clament peu ou prou les m��mes qualit��s : la capacit�� �� arbitrer risques et profits en faisant appel aux probabilit��s, �� analyser rapidement des situations complexes et �� g��rer prudemment son capital.
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Dans notre nouvelle s��rie d'articles strat��giques, nous nous int��resserons donc aux similitudes entre march��s financiers et poker. Le sujet d'aujourd'hui : le "concours de beaut��" de John Maynard Keynes.

Le concours de beaut��

John Maynard Keynes, ��conomiste britannique de renom, a ��crit son chef d'oeuvre en 1938. Dans ��The General Theory of Employment Interest and Money��, consid��r�� comme l'ouvrage ��conomique majeur du XX��me si��cle, Keynes th��orise la possibilit�� d'un ��quilibre durable de sous-emploi et fonde la n��cessit�� d'une intervention de l'��tat.

Dans l'un de ses chapitres, il compare la bourse �� un concours de beaut��. Il d��crit ainsi un concours propos�� par un journal, dans lequel 100 photos de demoiselles sontt publi��es. On demande ensuite aux lecteurs de choisir les six plus jolies et le vainqueur sera celui dont la s��lection de six visages est la plus proche de l'opinion g��n��rale des lecteurs.

Comme le note Keynes, dans ce genre de concours la strat��gie la plus efficace n'est pas de s��lectionner les six visages qui vous plaisent le plus mais de s��lectionner ceux que les autres lecteurs trouveront les plus jolis. Encore mieux, propose-t-il, s��lectionnez les visages dont vous pensez que les autres lecteurs eux-m��me penseront qu'ils seront les plus populaires. Keynes a utilis�� cet exemple pour illustrer une sp��cificit�� du march�� financier : l'essentiel n'est pas de s��lectionner les investissements les plus solides mais ceux dont vous pensez qu'ils auront les faveurs des autres investisseurs.

R��flexion �� plusieurs niveaux

On sait bien que les joueurs de poker ont d��velopp�� certaines qualit��s utiles aux m��tiers de la banque ; ils sont d��j�� familiaris��s avec les notions de retour sur investissement, d'expected value ou de maximisation des profits / minimisation des pertes . Mais les qualit��s psychologiques des joueurs gagnants peuvent aussi ��tre utiles sur les march��s financiers, comme nous montre cet exemple emprunt�� �� Keynes. Car cette histoire r��sonne famili��rement �� nos oreilles : il ne s'agit ni plus ni moins que des diff��rents niveaux de r��flexion qui peuplent le quotidien des joueurs avertis : "Je sais que tu sais que je sais...".

Une gestion de bankroll totale

En fait, beaucoup de joueurs pros, qui n'utilisent quotidiennement qu'une fraction de leur bankroll, supportent difficilement de laisser le reste v��g��ter sur un compte faiblement r��mun��r�� et sp��culent donc en parall��le sur diff��rents march��s.

Lorsqu'on parle de gestion de bankroll, il est idiot de se poser des barri��res mentales en se cantonnant aux limites jou��es et aux nombre de rebuys que l'on s'autorise. Une bonne gestion de bankroll implique qu'en temps normal, une partie seulement de cette derni��re est investie aux tables. Si le reste repr��sente une somme d��j�� cons��quente, ne pas faire travailler cet argent repr��sente un co?t d'opportunit��. Autrement dit, un manque-��-gagner par rapport �� l'optimum.

Le fait que vous ayez gagn�� une bonne part de votre bankroll aux tables implique que vous poss��dez d��j�� les qualit��s d'un bon gestionnaire de capital. Ces connaissances peuvent ��tre rentabilis��es ailleurs qu'au poker. Investissements immobiliers, march�� de l'Art, produits financiers, le choix est large. Avec toutes les pr��cautions d'usage, ne n��gligez aucune piste pour faire fructifier votre argent.

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